Capítulo 11 Negociação Estratégias Envolvendo Opções

Capítulo 11 Estratégias de Negociação Envolvendo Opções Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição Copyright John C Hull 20121.Presentação sobre o tema Capítulo 11 Estratégias de Negociação Envolvendo Opções Opções, Futuros e Outras Derivadas, .1 Capítulo 11 Estratégias de Negociação Envolvendo Opções Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Direitos Autorais John C Hull 20121.2 Estratégias a serem consideradas Opção Bond plus para criar nota principal protegida Estoque mais opção Duas ou mais opções do mesmo tipo um spread Dois Ou mais opções de diferentes tipos uma combinação Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C Hull 2012 2.3 Principais Protegidos Nota Permite ao investidor assumir uma posição arriscada sem arriscar qualquer principal Exemplo 1000 instrumento consistindo de 3 anos de cupom zero Com opção de compra at-the-money de 1000 anos em uma carteira de ações atualmente no valor de 1000 Opções, Futuros e O 3.4 Notas sobre o capital protegido continuação A viabilidade depende do nível dos dividendos Nível das taxas de juro Volatilidade da carteira Variações sobre o produto padrão Fora do preço de exercício do dinheiro Tampões no retorno do investidor Knock outs, características de média, Etc. Opções, Futuros e Outros Derivativos, 8ª Edição, Copyright John C Hull 2012 4.5 Posições em uma Opção o Subjacente Figura 11 1, página 237 Lucro STST K STST K STST K STST Edição, Direitos Autorais John C Hull 2012 Bull Spread Usando Usos Figura 11 2, página 238 K1K1 K2K2 Lucro STST 6.7 Opções, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição, Copyright John C Casco 2012 Bull Spread Usando Coloca Figura 11 3, página 239 K1K1 K2K2 Lucro STST 7.8 Opções, Futuros e Outros Derivativos, 8ª Edição, Direitos Autorais John C Hull 2012 Bear Spread Usando Puts Figura 11 4, página 240 K1K1 K2K2 Lucro STST 8.9 Opções, Futuros e Outros Derivativos, 8th Edition, Copyright John C Hull 2012 Bear Spread usando chamadas Figura 11 5, página 241 K1K1 K2K2 Lucro STST 9.10 Opções, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição, Copyright John C Hull 2012 Caixa Spread Uma combinação de um bull call spread e um Bear put spread Se todas as opções forem europeias, um spread de caixa vale o valor presente da diferença entre os preços de exercício Se forem americanos isso não é necessariamente assim ver Business Snapshot 11 1 10.11 Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C Hull 2012 Butterfly Spread Usando Usos Figura 11 6, página 242 K1K1 K3K3 Lucro STST K2K2 11.12 Opções, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição, Copyright John C Hull 2012 Butterfly Spread Usando Coloca Figura 11 7, página 243 K1K1 K3K3 Lucro STST K2K2 12.13 Opções, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição, Direitos Autorais John C Hull Calendário 2012 Utilização de Usos Figura 11 8, página 245 Lucro STST K 13.14 Opções, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição, Direitos Autorais John C Hull 2012 Calendar Spread Usando Puts Figura 11 9, página 246 Lucro STST K 14.15 Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C Casco 2012 A Straddle Combinação Figura 11 10, página 246 Lucro STST K 15.16 Opções, Futuros , E Outras Derivadas, 8ª Edição, Copyright John C Hull 2012 Tira Figura 11 11, página 248 Lucro KSTST KSTST StripStrap 16.17 Opções, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição, Copyright John C Casco 2012 A Strangle Combinação Figura 11 12, página 249 K1K1 K2K2 Lucro STST 17.18 Outros Padrões de Pagamento Quando os preços de exercício estão próximos um spread borboleta fornece um payoff consistindo de um pequeno pico Se opções com todos os preços de greve estavam disponíveis qualquer padrão de recompensa poderia pelo menos aproximadamente ser criado combinando os picos obtidos de Diferentes mariposa espalha Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C Hull 2012 18.Capítulo 11 Estratégias de Negociação Envolvendo Opções Opções, Futuros e Ot Suas Derivadas, 8ª Edição, Copyright John C Hull 20121.Presentação sobre o tema Capítulo 11 Estratégias de Negociação Envolvendo Opções Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C Hull 20121 Apresentação transcript.1 Capítulo 11 Estratégias de Negociação Envolvendo Opções Opções Futuros E Outras Derivadas, 8ª Edição, Copyright John C Hull 20121.2 Estratégias a serem consideradas Estoque mais opção Duas ou mais opções do mesmo tipo um spread Duas ou mais opções de diferentes tipos uma combinação Opções, Futuros e Outros Derivativos, 8ª Edição, Copyright John C Hull 2012 2.3 Posições em uma Opção o Subjacente Figura 11 1, página 237 Lucro STST K STST K STST K STST Kabcd 3.4 Opções, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição, Direitos Autorais John C Hull 2012 Bull Spread Using Calls Figura 11 2, página 238 K1K1 K2K2 Lucro STST 4.5 Opções, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição, Copyright John C Hull 2012 Bull Spread Usando Coloca a Figura 11 3, página 239 K1K1 K2K2 Lucro STST 5.6 Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Direitos Autorais John C Hull 2012 Bear Spread Usando Coloca Figura 11 4, página 240 K1K1 K2K2 Lucro STST 6.7 Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição Copyright John C Hull 2012 Bear Spread de Spread de Patrimônio Utilizando Chamadas Figura 11 5, página 241 K1K1 K2K2 Lucro STST 7.8 Opções, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição, Copyright John C Hull 2012 Butterfly Spread Usando Chamadas Figura 11 6, página 242 K1K1 K3K3 Lucro STST K2K2 8.9 Opções Futuros, E Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C Hull 2012 Borboleta Spread Usando Coloca Figura 11 7, página 243 K1K1 K3K3 Lucro STST K2K2 9.10 Opções, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição, Copyright John C Casco 2012 A Straddle Combinação Figura 11 10 , Página 246 Lucro STST K 10.11 Opções, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição, Direitos Autorais John C Hull 2012 Strip Strap Figura 11 11, página 248 Lucro KSTST KSTST StripStrap 11.12 Opções, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição, Copyri Ght John C Casco 2012 A Strangle Combinação Figura 11 12, página 249 K1K1 K2K2 Lucro STST 12.HullOFOD9eSolutionsCh12 - CAPÍTULO 12 Trading Strategies. This é o fim da visualização Inscreva-se para acessar o resto do documento. Unformatted text preview CAPÍTULO 12 Trading Estratégias Envolvendo Opções Perguntas de Prática Problema 12 1 O que significa um protetor colocar Qual posição em opções de compra é equivalente a um protetor colocar Um protetor colocar consiste em uma posição longa em uma opção de venda combinada com uma posição longa nas ações subjacentes É equivalente A uma posição longa em uma opção de compra mais uma certa quantia de dinheiro Isto se segue da paridade chamada put p S0 c Ke rT D Problema 12 2 Explique duas maneiras pelas quais um spread urso pode ser criado Um spread bear pode ser criado usando duas opções de chamada Com o mesmo prazo e diferentes preços de exercício O investidor shorts a opção de compra com o menor preço de exercício e compra a opção de compra com o preço de greve mais alto Um spread de urso também pode ser criado usin G duas opções de venda com o mesmo prazo e preços de exercício diferentes Neste caso, o investidor calça a opção de venda com o preço de exercício mais baixo e compra a opção de venda com o preço de exercício mais elevado Problema 12 3 Quando é apropriado para um investidor comprar um Propagação da borboleta Uma propagação da borboleta envolve uma posição em opções com três preços diferentes do exercício K1 K 2 e K 3 Uma propagação da borboleta deve ser comprada quando o investor considera que o preço do estoque subjacente é provável permanecer perto do preço de batida central, K 2 Problema 12 4 As opções de compra de um estoque estão disponíveis com preços de exercício de 15, 17 5 e 20 e datas de expiração em três meses Os preços são 4, 2 e 0 5 respectivamente Explique como as opções podem ser usadas para criar uma borboleta Propagação Construa uma tabela mostrando como o lucro varia com o preço das ações para a mariposa propagação Um investidor pode criar uma mariposa propagação através da compra de opções de compra com preços de exercício de 15 e 20 e vendendo duas opções de chamada com st O investimento inicial é de 2 1 1 4 2 2 2 2 A tabela seguinte mostra a variação do lucro com o preço final das acções Preço das acções, ST ST 15 Lucro 1 2 15 ST 17 1 2 ST 15 1 2 17 1 ST 20 2 20 ST 1 2 ST 20 1 2 Problema 12 5 Qual estratégia de negociação cria um spread de calendário reverso Um spread de calendário reverso é criado comprando uma opção de curto prazo e vendendo uma opção de longo prazo, ambos com o mesmo preço de exercício Problema 12 6 Qual é a diferença entre um strangle e um straddle Tanto um straddle como um strangle são criados combinando uma posição longa em uma chamada com uma posição longa em um put Em um straddle os dois têm o mesmo preço de exercício e data de expiração Em um Estrangulam eles têm diferentes preços de exercício e a mesma data de vencimento Problema 12 7 Uma opção de compra com um preço de exercício de 50 custos 2 Uma opção de venda com um preço de exercício de 45 custos 3 Explique como um estrangulamento pode ser criado a partir destas duas opções Qual é a Padrão de lucros do estrangulamento A strangle is crea ST, ST 45 45 ST 50 Lucro 45 ST 5 5 ST 50 ST 50 5 Problema 12 8 Use put call parity para relacionar o investimento inicial para um spread de touro criado usando chamadas Para o investimento inicial para um spread de touro criado usando puts Um spread de touro usando chamadas fornece um padrão de lucro com a mesma forma geral como um spread de touro usando puts ver Figuras 12 2 e 12 3 no texto Definir p1 e c1 como os preços de put E chamada com preço de exercício K1 e p2 e c2 como os preços de uma put e call com preço de exercício K 2 Da paridade put-call p1 S c1 K1e rT p2 S c2 K2e rT Daí p1 p2 c1 c2 K2 K1 e rT Isto mostra que O investimento inicial quando o spread é criado a partir de put é menor do que o investimento inicial quando é criado a partir de chamadas por uma quantidade K2 K1 e rT Na verdade, como mencionado no texto o investimento inicial quando o spread de touro é criado a partir de puts é negativo, Enquanto o investimento inicial quando é criado a partir de chamadas é positi Ve O lucro quando as chamadas são usadas para criar o spread de touro é maior do que quando as puts são usadas por K2 K1 1 e rT Isso reflete o fato de que a estratégia de chamada envolve um investimento adicional sem risco de K2 K1 e rT sobre a estratégia de venda. Ganha interesse de K2 K1 e rT erT 1 K2 K1 1 e rT Problema 12 9 Explique como um spread agressivo de urso pode ser criado usando opções de venda Um spread agressivo de touro usando opções de compra é discutido no texto Ambas as opções usadas têm greve relativamente alta Preços Da mesma forma, um spread agressivo urso pode ser criado usando opções de venda Tanto das opções devem ser fora do dinheiro que é, eles devem ter relativamente baixos preços de greve A propagação, em seguida, custa muito pouco para configurar porque ambas as puts vale a pena fechar Para zero Na maioria das circunstâncias o spread irá fornecer payoff zero No entanto, há uma pequena chance de que o preço das ações cairá rápido para que em expiração ambas as opções serão no dinheiro O spread, em seguida, fornece um payoff igual ao di K 2 K1 Problema 12 10 Suponha que as opções de venda em um estoque com preços de exercício 30 e 35 custam 4 e 7, respectivamente Como as opções podem ser usadas para criar aa spread de touro e ba bear spread Construir uma tabela Que mostra o lucro e recompensa para ambos os spreads Um spread de touro é criado comprando os 30 colocar e vender os 35 colocar Esta estratégia dá origem a uma entrada de caixa inicial de 3 O resultado é o seguinte Preço de ações ST 35 30 ST 35 ST 30 Payoff 0 Lucro 3 ST 35 5 ST 32 2 Um spread de urso é criado vendendo os 30 put e comprando os 35 put Esta estratégia custa 3 inicialmente O resultado é o seguinte Preço de Ações Lucro ST 35 Pagamento 0 30 ST 35 35 ST 32 ST ST 30 5 2 3 Problema 12 11 Use put call parity para mostrar que o custo de uma propagação de borboleta criada a partir de put europeu é idêntico ao custo de um spread borboleta criado a partir de chamadas europeias Definir c1 c2 e c3 como os preços de chamadas com preços de exercício K1 K 2 e K 3 Definir p1 p2 e p3 como os preços de Põe com preços de exercício K1 K 2 e K 3 Com a notação usual c1 K1e rT p1 S c2 K2e rT p2 S c3 K3e rT p3 S Por isso c1 c3 2c2 K1 K3 2K2 e rT p1 p3 2 p2 Porque K2 K1 K3 K2 segue que K1 K3 2K2 0 e c1 c3 2c2 p1 p3 2 p2 O custo de uma propagação de borboleta criada usando chamadas européias é, portanto, exatamente o mesmo que o custo de uma propagação de borboleta criada usando puts europeu Problema 12 12 Uma chamada com um preço de exercício de 60 custos 6 A colocar com o mesmo preço de greve e data de vencimento custos 4 Construir uma tabela que mostra o lucro de um straddle Para que faixa de preços das ações seria o straddle levar a uma perda Um straddle é criado por comprar tanto a chamada ea colocar Esta estratégia Custos 10 A perda de lucros é mostrada na tabela a seguir Valor de estoque Preço de lucro Lucro ST 60 ST 60 ST 70 ST 60 60 ST 50 ST Isso mostra que o straddle levará a uma perda se o preço final da ação estiver entre 50 e 70 Problema 12 13 Construir uma tabela mostrando o payoff de um spread de touro quando puts com os preços de exercício K1 E K 2 com K2 K1 são usados ​​O spread de touro é criado comprando um put com preço de exercício K1 e vendendo um put com preço de exercício K 2 O payoff é calculado da seguinte maneira Preço de estoque ST K 2 Pagamento de Long Put 0 Pagamento de Short Put 0 Pagamento Total 0 K1 ST K2 0 ST K 2 K2 ST ST K1 K1 ST ST K 2 K2 K1 Problema 12 14 Um investidor acredita que haverá um grande salto no preço de uma ação, mas é incerto quanto à direção Identificar seis diferentes Estratégias que o investidor pode acompanhar e explicar as diferenças entre eles Estratégias possíveis são Estrangulamento Straddle Strip Strap Espalhamento calendário reverso Espalhamento reverso da borboleta Todas as estratégias proporcionam lucros positivos quando há grandes movimentos de preço das ações Um estrangulamento é menos caro do que um straddle, Mover no preço das ações, a fim de proporcionar um lucro positivo Tiras e correias são mais caros do que straddles mas fornecer maiores lucros em certas circunstâncias Uma tira irá proporcionar um maior lucro quando há um grande downw Em caso de estrangulamentos, straddles, tiras e tiras, o lucro aumenta à medida que o tamanho do movimento do preço das ações aumenta. Por contraste, em um calendário inverso Propagação e uma propagação reversa da borboleta lá é um lucro máximo potencial não obstante o tamanho da movimentação do preço da ação Problema 12 15 Como pode um contrato a termo em um estoque com um preço de entrega e uma data de entrega particulares ser criado das opções Suponha que o preço de entrega é K ea data de entrega é T O contrato a termo é criado através da compra de uma chamada europeia e venda de um put europeu, quando ambas as opções têm preço de exercício K e data de exercício T Esta carteira oferece uma recompensa de ST K em todas as circunstâncias onde ST é o preço das ações No momento T Suponha que F0 é o preço a termo Se K F0 o contrato a termo que é criado tem valor zero Isso mostra que o preço de uma chamada é igual ao preço de uma put quando o strike E o preço é F0 Problema 12 16 Um spread de caixa compreende quatro opções Dois podem ser combinados para criar uma posição de frente para frente e dois podem ser combinados para criar uma posição de curta distância Explique esta declaração Um spread de caixa é um spread de touro criado usando chamadas e um urso Propagação criada usando puts Com a notação no texto consiste em uma chamada longa com batida K1 ba chamada curta com batida K 2 ca longa põr com batida K 2 e da curto põr com batida K1 ae d dão um contrato para diante longo com entrega O preço K1 b e c dão um curto contrato a termo com preço de entrega K 2 Os dois contratos a termo tomados em conjunto dão o retorno de K 2 K1 Problema 12 17 Qual é o resultado se o preço de exercício da put for maior do que o preço de exercício da Chamada em um estrangulamento O resultado é mostrado na Figura S12 1 O padrão de lucro de uma posição longa em uma chamada e um put quando a put tem um preço de exercício mais alto do que uma chamada é praticamente o mesmo que quando a chamada tem um preço de exercício mais alto do que O colocar Tanto o iniciado E o retorno final é muito maior no primeiro caso Figura S12 1 Padrão de Lucro no Problema 12 17 Problema 12 18 Uma moeda estrangeira vale atualmente 0 64 Uma margem de borboleta de um ano é estabelecida usando opções de compra européias com preços de exercício de 0 60, 0 65 e 0 70 As taxas de juros livres de risco nos Estados Unidos e no país estrangeiro são 5 e 4 respectivamente ea volatilidade da taxa de câmbio é de 15 Utilize o software DerivaGem para calcular o custo de criação da Butterfly spread position Mostre que o custo é o mesmo se as opções de venda europeias forem usadas em vez das opções de compra européias Para usar o DerivaGem selecione a primeira planilha e escolha Moeda como o Tipo Subjacente Selecione Black - Scholes European como Tipo de Opção Tipo de câmbio de entrada como 0 64, volatilidade como 15, taxa livre de risco como 5, taxa de juros livre de risco estrangeira como 4, tempo de exercício como 1 ano e preço de exercício como 0 60 Selecione o botão correspondente à chamada Não selecione o botão de volatilidade implícita Aperte a tecla Enter e clique em calcular DerivaGem irá mostrar o preço da opção como 0 0618 Alterar o preço de exercício para 0 65, pressione Enter e clique em calcular novamente DerivaGem mostrará o valor da opção como 0 0352 Alterar o preço de exercício Para 0 70, pressione Enter e clique em calcular DerivaGem mostrará o valor da opção como 0 0181 Agora selecione o botão correspondente para colocar e repita o procedimento DerivaGem mostra os valores de put com preços de exercício 0 60, 0 65 e 0 00618 00181 2 00352 00095 O custo da montagem da mariposa quando as chamadas são utilizadas é 00176 00690 2 00386 00094 Permitindo erros de arredondamento estes dois são o mesmo Problema 12 19 Um índice fornece um rendimento de dividendos de 1 e tem uma volatilidade de 20 A taxa de juros livre de risco é 4 Quanto tempo uma nota protegida principal, criada como no Exemplo 12 1 , Tem que durar para que seja profi Tabela para o banco Use DerivaGem Assuma que o investimento no índice é inicialmente 100 Este é um fator de escala que não faz diferença para o resultado DerivaGem pode ser usado para valorizar uma opção sobre o índice com o índice nível igual a 100, a volatilidade igual Para 20, a taxa livre de risco igual a 4, o rendimento de dividendo igual a 1, eo preço de exercício igual a 100 Para diferentes tempos de vencimento, T, nós valorizamos uma opção de compra usando Black-Scholes europeu eo montante disponível para comprar A opção de compra, que é 100-100e-0 04 T Os resultados são os seguintes Tempo de vencimento, T 1 2 5 10 11 Fundos disponíveis 3 92 7 69 18 13 32 97 35 60 Valor da opção 9 32 13 79 23 14 33 34 34 91 Esta tabela mostra que a resposta está entre 10 e 11 anos Continuando os cálculos que achamos que se a vida da nota protegida principal é 10 35 anos ou mais, é rentável para o banco Excel s Solver pode ser usado em conjunto Com as funções de DerivaGem para facilitar cálculos Perguntas mais adicionais Problema 1 2 20 Um comerciante cria um spread de urso vendendo uma opção de venda de seis meses com um preço de exercício de 25 para 2 15 e comprando uma opção de venda de seis meses com um preço de exercício de 29 para 4 75 Qual é o investimento inicial Qual é o payoff total Quando o preço das ações em seis meses é um 23, b 28 e c 33 O investimento inicial é 2 60 a 4, b 1, e c 0 Problema 12 21 Um comerciante vende um estrangulamento, vendendo uma opção de compra com um preço de exercício de 50 para 3 e venda de uma opção de venda com um preço de exercício de 40 para 4 Para que faixa de preços do activo subjacente o comerciante faz um lucro O comerciante faz um lucro se o payoff total é inferior a 7 Isso acontece quando o preço de O ativo está entre 33 e 57 Problema 12 22 Três opções de venda em uma ação têm a mesma data de vencimento e os preços de exercício de 55, 60 e 65 Os preços de mercado são 3, 5 e 8, respectivamente Explique como uma borboleta pode ser espalhada Criado Construir uma tabela mostrando o lucro da estratégia Para que gama de preços das ações seria borboleta spr Ead levar a uma perda Uma mariposa propagação é criada pela compra de 55 colocar, comprando os 65 colocar e vender dois dos 60 coloca Isto custa 3 8 2 5 1 inicialmente A tabela a seguir mostra a perda de lucro da estratégia Stock Price Payoff Lucro ST 65 0 1 60 ST 65 65 ST 64 ST 55 ST 60 ST 55 0 ST 56 ST 55 1 A propagação da borboleta leva a uma perda quando o preço final da ação é maior que 64 ou inferior a 56 Problema 12 23 Uma propagação diagonal é criada por Comprando uma chamada com preço de exercício K 2 e data de exercício T2 e vendendo uma chamada com preço de exercício K1 e data de exercício T1 T2 T1 Desenhe um diagrama mostrando o lucro no tempo T1 quando a K 2 K1 e b K 2 K1 Existem dois lucros alternativos Para a parte a Estes são mostrados nas Figuras S12 2 e S12 3 Na Figura S12 2 a opção de preço de exercício elevado de longo prazo vale mais do que a opção de preço de curto prazo de maturidade curta Na Figura S12 3 o inverso é verdadeiro Não há ambigüidade sobre a Lucro para a parte b Isso é mostrado na Figura S12 4 Lucro ST K1 K2 Fig Ure S12 2 Investidor s Perda de lucro no Problema 12 23a quando a chamada de longo prazo vale mais do que a chamada de curto prazo Lucro ST K1 Figura S12 3 K2 Investidor s Lucro Perda no Problema 12 23b quando a chamada de curto prazo vale mais do que o longo prazo Call Lucro ST K2 Figura S12 4 K1 Investidor s Perda de Lucro no Problema 12 23b Problema 12 24 Desenhe um diagrama mostrando a variação do lucro e perda de um investidor com o preço da ação do terminal para uma carteira consistindo em uma ação de A e uma posição de curto em uma opção de compra B Duas ações e uma posição curta em uma opção de compra c Uma ação e uma posição vendida em duas opções de compra d Uma ação e uma posição vendida em quatro opções de compra Em cada caso, suponha que a opção de compra tem um preço de exercício igual ao preço atual Preço de ações A variação da perda de lucro de um investidor com o preço de mercado do terminal para cada uma das quatro estratégias é mostrada na Figura S12 5 Em cada caso, a linha pontilhada mostra os lucros dos componentes da posição do investidor e E linha contínua mostra o lucro líquido total Lucro Lucro KK ST ST ba Lucro Lucro K c ST K ST d Figura S12 5 Resposta ao problema 12 24 Problema 12 25 Suponha que o preço de um estoque que não paga dividendos é 32, sua volatilidade É de 30 e a taxa livre de risco para todos os prazos de vencimento é de 5 por ano Use DerivaGem para calcular o custo de criação das seguintes posições Em cada caso, forneça um quadro mostrando a relação entre o lucro eo preço final das ações Ignore o impacto de descontar a A Spread de touro utilizando opções de compra europeias com preços de exercício de 25 e 30 e um prazo de seis meses b Um spread de urso com opções de venda europeias com preços de exercício de 25 e 30 e um prazo de seis meses c Uma mariposa utilizando opções de compra europeias com greve Preços de 25, 30 e 35 e um prazo de um ano d Um spread de borboleta utilizando opções de venda europeias com preços de exercício de 25, 30 e 35 e um prazo de um ano e Um straddle utilizando opções com um preço de exercício de 30 e Uma maturidade de seis meses f A estrangular usando opções com preços de exercício de 25 e 35 e um prazo de seis meses Em cada caso, forneça uma tabela mostrando a relação entre o lucro eo preço final da ação Ignorar o impacto de descontar uma opção de compra com um preço de exercício de 25 custos 7 90 E uma opção de compra com um preço de exercício de 30 custos 4 18 O custo do spread de touro é, portanto, 790 418 372 Os lucros ignorando o impacto de desconto são Preço de ações ST 25 Lucro 372 25 ST 30 ST 2872 1 28 ST 30 b A Opção de venda com um preço de exercício de 25 custos 0 28 e uma opção de venda com um preço de exercício de 30 custos 1 44 O custo do spread de urso é, portanto, 144 028 116 Os lucros ignorando o impacto do desconto são Preço de ações ST 25 Lucro 384 25 ST 30 2884 ST 116 ST 30 c As opções de compra com vencimentos de um ano e os preços de exercício de 25, 30 e 35 custam 8 92, 5 60 e 3 28, respectivamente. O custo da mariposa é, portanto, 892 328 2 560 100 Os lucros ignorando o impacto do desconto são Stock Price R Ange ST 25 Lucro 100 25 ST 30 ST 2600 30 ST 35 3400 ST d Opções de venda com vencimentos de um ano e preços de exercício de 25, 30 e 35 custo 0 70, 2 14, 4 57, respectivamente O custo da propagação da borboleta É, portanto, 070 457 2 214 099 Permitindo erros de arredondamento, isto é o mesmo que em c Os lucros são os mesmos que em ce Uma opção de compra com um preço de exercício de 30 custos 4 18 Uma opção de venda com um preço de exercício de 30 custos 1 44 O custo do straddle é, portanto, 418 144 562 Os lucros ignorando o impacto do desconto são Preço de Ações ST 30 Lucro 24 38 ST ST 30 ST 3562 f Uma opção de compra de seis meses com um preço de exercício de 35 custos 1 85 A seis - opção de venda mensal com um preço de exercício de 25 custos 0 28 O custo do estrangulamento é, portanto, 185 028 213 Os lucros ignorando o impacto de desconto são Preço de Ações ST 25 25 ST 35 Lucro 2287 ST 2 13 ST 35 ST 3713 Problema 12 26 Qual a posição de negociação é criada a partir de um estrangulamento longo e um curto straddle quando ambos têm o mesmo tempo até a maturidade Suponha que o preço de exercício no straddle está a meio caminho entre os dois preços de exercício do estrangulamento Uma borboleta espalhada juntamente com uma posição de caixa é criada Problema 12 27 Arquivo Excel Descreva a posição de negociação criada em que uma opção de compra é comprada com preço de exercício K1 e Uma opção de venda é vendida com preço de exercício K2 quando ambos têm o mesmo tempo de maturidade e K2 K1 O que torna a posição quando K1 K2 A posição é como mostrado no diagrama abaixo para K1 25 e K2 35 É conhecido como um intervalo para a frente E é discutido mais adiante no Capítulo 17 Quando K1 K2, a posição torna-se um longo regular Figura S12 6 Posição de negociação no Problema 12 27 Problema 12 28 Um banco decide criar uma nota de cinco anos protegida por principal em um não-pagador de dividendos Estoque, oferecendo aos investidores uma obrigação de cupom zero mais um spread de touro criado a partir de chamadas A taxa livre de risco é 4 ea volatilidade do preço das ações é 25 A opção de baixo preço de exercício no spread de touro está no dinheiro Qual é a relação máxima da Preço de exercício mais baixo para o preço de exercício mais baixo no spread de touro Use DerivaGem Assuma que o montante investido é 100 Este é um fator de escala O valor disponível para criar a opção é 100-100e-0 04 5 18 127 O custo do at-the Dinheiro pode ser calculado a partir da DerivaGem, estabelecendo o preço da ação igual a 100, a volatilidade igual a 25, a taxa de juros livre de risco igual a 4, o tempo de exercício igual a 5 eo preço de exercício igual a 100 Exigimos, portanto, que a opção cedida pelo investidor seja de pelo menos 30 313 18 127 12 186 Os resultados obtidos são os seguintes Greve 125 150 175 165 Valor da Opção 21 12 14 71 10 29 11 86 Continuando assim descobrimos que a greve Deve ser ajustado abaixo de 163 1 A relação entre a greve alta e a greve baixa deve ser inferior a 1 631 para que o banco obtenha lucro. O Excel s Solver pode ser usado em conjunto com as funções DerivaGem para facilitar cálculos. A ajuda do homework foi carregada em 12 01 2015 para o curso FIN 402 BSAJ0ZRTO0 ensinado pelo Professor Rosawelton durante o Outono 11 termo na Universidade de Phoenix. TERM Fall 11.PROFESSOR ROSAWELTON. Clique para editar os detalhes do documento. Compartilhar este link com um amigo. Most Popular Documents for FIN 402 BSAJ0ZRTO0.Universidade de Phoenix. FIN 402 BSAJ0ZRTO0 - Fall 2015.CAPÍTULO 15 O problema de Black-Scholes-Merton Practice Questions Problema 15 1 O que faz. Universidade de Phoenix. FIN 402 BSAJ0ZRTO0 - Fall 2015.CAPÍTULO 13 Árvores Binomiais Questões Práticas Problema 13 1 A O preço das ações é atualmente. Universidade de Phoenix. FIN 402 BSAJ0ZRTO0 - Fall 2015.CAPÍTULO 14 Processos de Wiener e suas questões de prática Lemma Problema 14 1 O que would. University de Phoenix. 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